Tasso di interesse della Repubblica Ceca

La Banca nazionale ceca ha aumentato il tasso repo di 25 punti base, portandolo al 4%, nella riunione di novembre 2026, come previsto, segnando il livello più alto dei costi di finanziamento dall’inizio del 2025. Secondo le stime preliminari, l’inflazione complessiva è lievemente scesa al 2,4% in ottobre, dal 2,5% di settembre. Tuttavia, la forte domanda interna, l’aumento dei prezzi dell’energia e dei generi alimentari continuano a rappresentare rischi al rialzo. Sebbene l’inflazione resti nella fascia di tolleranza dell’1%-3% della Banca nazionale ceca, si prevede che raggiunga un picco medio del 3,5% nel primo trimestre del 2027, per poi riprendere a diminuire. Poiché la stabilità dei prezzi rimane la priorità della banca centrale, anche l’inflazione di fondo resta motivo di preoccupazione, avendo raggiunto il 3,1% a settembre, oltre il limite superiore della fascia di tolleranza. La Banca nazionale ceca ha rivisto al rialzo le previsioni d’inflazione, portandole al 2,1% per il 2026 e al 3,2% per il 2027, mentre ha abbassato la stima per il 2028 al 2,3%. Nel frattempo, si prevede che la crescita del PIL rallenti all’1,7%, rispetto alla precedente stima del 2,2%, prima di risalire al 2,5% sia nel 2027 sia nel 2028.

La Banca Nazionale Ceca ha deciso all'unanimità di mantenere il tasso di interesse repo a due settimane invariato al 3,75% a settembre 2026, come previsto, sospendendo per la seconda riunione consecutiva. Sebbene il tasso di inflazione annuale sia rimasto al di sotto dell'obiettivo della banca centrale, attestandosi all'1,9% ad agosto, le prospettive "elevate" per il 2027 giustificano "una maggiore cautela nella politica monetaria". I responsabili politici hanno citato diverse fonti di pressione inflazionistica, tra cui una domanda interna resiliente, una forte crescita salariale, una robusta espansione del credito e una posizione fiscale espansiva, parzialmente compensata da un calo dei prezzi alimentari, che si prevede aumenteranno nei prossimi mesi. Si prevede inoltre che l'effetto base dei sussidi energetici diventi meno favorevole. Inoltre, le conseguenze del conflitto in Iran e i prezzi elevati dell'energia continuano a rappresentare rischi significativi per le prospettive inflazionistiche. Guardando al futuro, il Governatore Ales Michl ha dichiarato che il Consiglio probabilmente prenderà in considerazione di mantenere i tassi stabili o di aumentarli nella riunione di novembre.

La Banca Nazionale Ceca ha mantenuto il tasso di interesse repo a due settimane invariato al 3,75% nell'agosto 2026, facendo una pausa dopo aver attuato il primo aumento dei tassi d'interesse dal 2022 nella riunione precedente. Sebbene l'inflazione generale sia rimasta al di sotto dell'obiettivo per la maggior parte dell'anno, i responsabili delle politiche hanno affermato che le pressioni inflazionistiche di base persistevano, con l'inflazione core che rimaneva elevata e richiedeva una posizione di politica monetaria sufficientemente restrittiva. Nel frattempo, la crescita economica è rallentata al 2% nel secondo trimestre rispetto al 2,2%, mentre il mercato del lavoro è rimasto teso. La banca ha anche osservato che una forte crescita del credito e la spesa pubblica finanziata dal debito continuavano a sostenere l'offerta di moneta. I responsabili delle politiche hanno aumentato la loro previsione di inflazione, prevedendo che l'inflazione mediamente si attestasse al 2% quest'anno prima di accelerare al 2,5% nel 2027, mentre hanno abbassato la previsione di crescita di quest'anno al 2,2% dal 2,5%. Guardando al futuro, la CNB ha affermato che le future decisioni politiche dipenderebbero dai dati in arrivo, dalle prospettive economiche, dai rischi inflazionistici e dagli effetti della politica monetaria.