Tasso di interesse in Pakistan

La State Bank of Pakistan ha mantenuto il tasso di politica monetaria di riferimento invariato al 10,5% a marzo, come previsto, prolungando la pausa nel suo ciclo di allentamento. I responsabili delle politiche hanno citato l'aumento dell'incertezza economica poiché i prezzi del petrolio sono aumentati a causa dell'escalation delle tensioni in Medio Oriente. Il Pakistan rimane particolarmente vulnerabile all'aumento dei costi energetici a causa della sua forte dipendenza dai combustibili importati. Uno shock energetico prolungato potrebbe anche mettere sotto pressione la rupia e complicare gli impegni del paese nel suo programma di stabilizzazione con il FMI. Gli analisti avvertono che l'aumento recente dei prezzi dei carburanti potrebbe spingere l'inflazione a circa il 9,25% nel secondo trimestre, con l'inflazione generale che è aumentata al 7% a febbraio, il livello più alto da ottobre 2024. Nel frattempo, l'obiettivo di crescita del PIL del governo del 4,2% per l'anno fiscale che termina a luglio sta diventando sempre più difficile a causa della crisi in Medio Oriente, delle gravi inondazioni monsoniche che hanno sfollato circa tre milioni di persone e delle interruzioni della catena di approvvigionamento legate ai conflitti con l'Afghanistan.

La State Bank of Pakistan ha mantenuto il tasso di politica monetaria di riferimento al 10,5% a gennaio, sorprendendo i mercati che si aspettavano un taglio al 10% dopo due riduzioni lo scorso anno. L'inflazione generale è scesa a un minimo di tre mesi del 5,6% a dicembre, rimanendo all'interno dell'intervallo target del 5–7%, con la banca centrale che prevede che l'inflazione rimanga all'interno di questo intervallo fino alla fine dell'anno fiscale 26 e 27. L'attività economica è rimasta robusta, con il PIL del primo trimestre dell'anno fiscale 26 in aumento del 3,7% su base annua, rispetto all'1,6% nello stesso periodo dell'anno scorso, trainata principalmente dai settori industriale e agricolo. La crescita del PIL per l'anno fiscale 26 è prevista tra il 3,75% e il 4,75%. Sul fronte esterno, il deficit della bilancia dei pagamenti si è ampliato, ma le rimesse dei lavoratori costanti e le esportazioni ICT resilienti hanno contribuito a contenere le pressioni. Le riserve valutarie sono aumentate e si prevede che supereranno i 18 miliardi di dollari entro la fine dell'anno fiscale 26. Il Comitato di Politica Monetaria ha osservato che il tasso attuale supporta la stabilità dei prezzi e la crescita, evidenziando il coordinamento con la politica fiscale e le riforme strutturali.

La State Bank del Pakistan ha tagliato il suo tasso di riferimento di politica monetaria di 50 punti base al 10,5% a dicembre, segnando il secondo taglio del tasso quest'anno e sorprendendo le aspettative di mercato, che non prevedevano cambiamenti. La mossa è seguita all'approvazione da parte del FMI di un disimpegno di 1,2 miliardi di dollari, che ha rafforzato le riserve di cambio a oltre 15,8 miliardi di dollari e ha consentito al governo di onorare il suo debito. L'inflazione è rimasta all'interno dell'intervallo target del 5-7% tra luglio e novembre FY26, sostenuta dai prezzi moderati delle materie prime globali e dalle aspettative ancorate, anche se l'inflazione di base rimane persistente. Gli indicatori ad alta frequenza indicano un momento positivo continuo nell'industria e nell'agricoltura, con la produzione manifatturiera su larga scala in aumento del 4,1% anno su anno nel Q1-FY26 e la produzione di grano prevista superare gli obiettivi. Mentre le esportazioni affrontano pressioni in mezzo a venti contrari globali, le robuste riserve di cambio e il miglioramento dei bilanci fiscali offrono spazio per il sostegno alle politiche.