Crescita del PIL russo rallenta

Crescita della Produzione Industriale Russa Rallenta al Minimo di 2 Anni

La produzione industriale in Russia è aumentata dello 0,2% rispetto all'anno precedente a febbraio 2025, dopo un incremento del 2,2% nel mese precedente, mancando le previsioni di mercato di un aumento dell'1,8%. Questo ha segnato la crescita più debole da febbraio 2023, quando l'attività industriale si era ridotta del 2%, poiché la produzione manifatturiera è aumentata molto meno (3,2% contro 7% a gennaio). Inoltre, sono stati registrati cali nell'estrazione mineraria (-4,9% contro -2,1%), nella produzione e distribuzione di elettricità e gas (-3% contro -6,4%) e nella distribuzione di acqua e servizi fognari (-1,8% contro 3,2%). Su base mensile, la produzione industriale è diminuita dello 0,4% a febbraio, dopo un crollo del 24,1% nel mese precedente.

Il rublo russo si rafforza sulla notizia dell'accordo di cessate il fuoco nel Mar Nero

Il rublo russo è salito a circa 84,2 per USD mentre i trader valutavano le negoziazioni in corso per il cessate il fuoco tra Russia, gli Stati Uniti e l'Ucraina. Gli Stati Uniti hanno mediato accordi separati con l'Ucraina e la Russia per mettere in pausa gli attacchi nel Mar Nero e sulle infrastrutture energetiche, anche se i dettagli, inclusa la data di inizio, rimangono poco chiari. Washington ha anche promesso di aiutare a facilitare la revoca delle sanzioni internazionali sulle esportazioni agricole e di fertilizzanti russi. Il Cremlino ha confermato l'accordo ma ha sottolineato che rimane condizionato alla revoca delle sanzioni sulle banche e sulle aziende coinvolte nel commercio agricolo. Finora nel 2025, il rublo ha guadagnato circa il 25% rispetto all'USD, raggiungendo un massimo di 81,7 a giugno 2023 a febbraio, sostenuto dalle speranze di un allentamento delle tensioni geopolitiche. Inoltre, i costi elevati di prestito hanno rafforzato la valuta. A marzo, la Banca Centrale della Russia ha mantenuto il tasso di politica monetaria al 21% come previsto adottando nel contempo una posizione più ottimistica sulla disinflazione.

MOEX si ritira dai massimi recenti

L'indice MOEX Russia è sceso al di sotto del livello di 3.200 dopo aver raggiunto un massimo di nove mesi alla fine di febbraio, poiché i trader monitoravano attentamente le trattative per il cessate il fuoco tra funzionari russi e statunitensi. Mentre l'Ucraina ha accettato un cessate il fuoco di 30 giorni, il presidente Putin ha resistito all'accettazione di tutte le proposte degli Stati Uniti, sostenendo che qualsiasi accordo debba impedire all'Ucraina di riarmarsi. Nel frattempo, il presidente Trump ha accettato meno concessioni da parte di Putin per il cessate il fuoco parziale tra Russia e Ucraina. La posizione degli Stati Uniti si allinea con il tono più conciliante verso il Cremlino a seguito del cambio di amministrazione. Nonostante il recente ritiro, il MOEX è ancora in aumento di circa il 9% anno su anno, con le azioni di Sberbank che si avvicinano ai livelli pre guerra in Ucraina. Inoltre, Polyus, il più grande produttore di oro della Russia, ha visto il suo titolo salire di circa il 36% quest'anno.

Rally del Rublo in Pausa

Il rublo russo è stato scambiato intorno a 84,5 per USD, facendo una pausa dopo un rally all'inizio di quest'anno che lo ha portato a un massimo di 81,7 a giugno 2023. I guadagni della valuta sono stati alimentati dalle speranze di un allentamento delle tensioni geopolitiche in mezzo ai negoziati di cessate il fuoco in corso tra Russia e Stati Uniti. L'Ucraina ha già accettato un cessate il fuoco di 30 giorni, ma il Presidente Putin ha resistito ad accettare tutte le proposte statunitensi, insistendo sul fatto che qualsiasi accordo deve impedire all'Ucraina di riarmarsi. Finora quest'anno, il rublo si è rafforzato di circa il 25% rispetto all'USD, sostenuto anche da tassi di interesse più elevati. A marzo, la Banca Centrale della Russia ha mantenuto il tasso di politica monetaria stabile al 21%, come previsto, adottando un tono più ottimistico sulla disinflazione.

Azioni russe si avvicinano al massimo di 9 mesi

L'indice MOEX Russia è salito a 3.200 a marzo, non lontano dal massimo di nove mesi di 3.326 toccato alla fine di febbraio, supportato dalle aspettative che la CBR possa aver concluso il suo ciclo di restrizione mentre i mercati continuavano a valutare l'entità del sollievo delle sanzioni da parte degli Stati Uniti. La banca centrale russa ha mantenuto invariato il tasso di politica monetaria e ha adottato un tono leggermente più ottimista nel processo di disinflazione dell'economia, segnalando che è meno probabile che sia necessario un altro rialzo dei tassi. Nel frattempo, il presidente degli Stati Uniti Trump ha accettato minori concessioni da parte del presidente Putin per la parziale tregua tra Russia e Ucraina. La posizione degli Stati Uniti è stata coerente con il suo tono più amichevole verso il Cremlino con l'insediamento della nuova amministrazione presidenziale statunitense, con le sanzioni statunitensi alla flotta di petroliere russe che non sono state imposte nelle ultime settimane poiché i dati satellitari mostravano le petroliere che caricavano petrolio nei porti russi. Rosneft e Lukoil sono entrambe risalite, e Sberbank era vicina ai massimi precedenti alla guerra in Ucraina.

Il Rublo Russo Si Ritira dal Rally

Il rublo russo si è indebolito a 85 per USD rispetto al massimo di quasi due anni di 81,7 toccato il 18 marzo, poiché gli investitori hanno rivalutato la fattibilità degli Stati Uniti nel consentire alla Russia di ritornare nei mercati finanziari globali. Il Presidente Putin si è astenuto dall'accettare tutte le concessioni suggerite dagli Stati Uniti in un accordo di cessate il fuoco dopo una chiamata con il Presidente degli Stati Uniti Trump, limitando le speranze precedenti che un accordo potesse introdurre la pace con l'Ucraina. Di conseguenza, gli investitori hanno ridotto la loro precedente corsa verso i titoli russi nella speranza che gli Stati Uniti reintroducessero gli asset russi nei mercati finanziari globali in mezzo ai segnali di ripristino dei legami economici con Mosca. Inoltre, il rublo è stato anche sotto pressione a causa della cautela che il Cremlino possa continuare a rilassare i controlli sui capitali per indebolire la valuta, poiché il calo dei prezzi dell'energia amplifica la scarsità delle entrate di bilancio che derivano da un rublo più forte. Sul fronte delle politiche, la Banca Centrale Russa (CBR) ha mantenuto il tasso di politica monetaria al 21%, come

La Russia Mantiene il Tasso d'Interesse al Massimo Storico

La Banca centrale della Russia ha mantenuto il suo tasso di interesse chiave al record del 21% nella decisione di marzo 2025, in linea con le aspettative, e ha segnalato che è improbabile che sia necessario un ulteriore irrigidimento per la disinflazione. La banca ha dichiarato che le pressioni inflazionistiche rimangono alte poiché la domanda continua a superare la capacità interna, ma i rischi pro-inflazionistici si sono attenuati rispetto alla riunione precedente. La posizione contrasta con il tono falco di quest'anno quando la CBR ha mantenuto il suo tasso nonostante l'impegno ad aumenti, dopo che il governatore Nabiullina ha incontrato il presidente Putin e i leader d'impresa, che si erano opposti apertamente ai costi elevati del prestito. Questo è stato sostenuto da un rallentamento delle aspettative di inflazione osservabili in mezzo alla crescita del rublo questo mese, in gran parte a causa dei segnali che gli Stati Uniti potrebbero ripristinare le relazioni economiche con la Russia. L'impatto di una valuta più forte ha prevalso nonostante un rimbalzo della crescita e tassi di disoccupazione record, poiché la mobilitazione militare di Putin ha scatenato una diaspora di uomini in età lavorativa.

L'inflazione produttori russa raggiunge il massimo di 6 mesi

L'inflazione dei prezzi alla produzione in Russia è salita al 9,8% su base annua a febbraio del 2025 rispetto al 9,7% del mese precedente, registrando il quarto aumento consecutivo per segnare il ritmo più veloce di inflazione dallo scorso agosto. Il rimbalzo dell'inflazione è stato in linea con gli avvertimenti della Banca di Russia, in mezzo allo stress della capacità causato dalle sanzioni occidentali, alla crisi della forza lavoro in corso per i giovani maschi e al recupero del consumo interno. L'inflazione è stata più elevata tra i fornitori di servizi pubblici (13,3%) e i minatori (10,7%), mentre i costi sono aumentati rapidamente anche per i produttori (9,2%) nonostante rimanessero al di sotto della media del settore nel complesso. Rispetto al mese precedente, i prezzi alla produzione sono aumentati dello 0,9%.

Rublo sale al massimo di 22 mesi

Il rublo russo si è rafforzato oltre 82 per USD a marzo, il suo livello più alto da maggio 2023, poiché i mercati si sono posizionati in vista della possibilità di un cessate il fuoco con l'Ucraina e della rimozione eventuale di alcune sanzioni statunitensi. Il presidente russo Putin ha tenuto una chiamata con il presidente statunitense Trump e ha concordato di sospendere gli attacchi alle infrastrutture energetiche ucraine per 30 giorni, aprendo la strada a un eventuale cessate il fuoco, sebbene altre richieste siano in conflitto con quelle desiderate dall'Ucraina e dall'UE. La chiamata è seguita a segnali precedenti che gli Stati Uniti mirano a ristabilire i legami economici in mezzo alla retorica più amichevole dell'amministrazione Trump verso il Cremlino. Di conseguenza, i mercati si sono riversati sugli asset russi nella speranza che la reintroduzione del paese agli investimenti e al commercio esteri sostenga gli afflussi di valuta estera. Nel frattempo, la Banca Centrale Russa (CBR) ha mantenuto il tasso invariato al record del 21% nella riunione di febbraio, ma ha dichiarato che potrebbe considerare un aumento del tasso la prossima settimana.

Eccedenza commerciale russa si restringe

La Russia ha registrato un surplus commerciale di $7,16 miliardi a gennaio del 2025, riducendosi leggermente rispetto ai $7,17 nello stesso periodo dell'anno precedente, segnando il bilancio commerciale mensile più basso dal 2005. Le importazioni sono aumentate del 3,2% su base annua a $22,09 miliardi nel periodo, poiché un rublo più forte e il miglioramento delle catene di approvvigionamento dall'inizio delle sanzioni occidentali hanno migliorato la disponibilità di beni stranieri per i russi. Nel frattempo, le esportazioni sono aumentate del 2,5% a $29,24 miliardi a causa della domanda in rallentamento di energia da parte della Cina, che è stata il principale obiettivo per le esportazioni di materie prime pesanti per la Russia dal 2022, anno delle sanzioni occidentali.

Rendimento decennale russo testa minimo di 9 mesi

Il rendimento dei titoli OFZ russi a 10 anni è sceso al di sotto del 15% a marzo, testando il suo livello più basso in nove mesi, in mezzo a scommesse che il mercato obbligazionario russo potrebbe presto rientrare nel sistema finanziario globale. Gli impegni di politica estera della nuova amministrazione presidenziale statunitense riflettono una posizione che favorisce l'agenda stabilita dai funzionari del Cremlino. Il Presidente degli Stati Uniti Trump ha spinto per un cessate il fuoco in Ucraina con termini che si allineano a quelli richiesti dalla Russia e ha segnalato che ripristinerà i legami economici e solleverà le sanzioni dopo la fine della guerra. La nuova ondata di ottimismo riguardo alla fine della guerra ha spinto gli investitori ad accumulare Eurobond russi che sono scambiati in Medio Oriente, poiché la reintegrazione dei mercati russi nella finanza globale innescherebbe un forte afflusso di nuovi investimenti per Mosca. Nel frattempo, la Banca di Russia dovrebbe mantenere il suo tasso invariato la prossima settimana nonostante il segnale del mese scorso che un aumento potrebbe essere necessario per contenere l'inflazione.

Rublo russo si mantiene vicino al massimo di 7 mesi

Il rublo russo si è rafforzato oltre il livello di 87 per USD, vicino al massimo degli ultimi sette mesi, beneficiando delle scommesse che le sanzioni statunitensi contro la Russia potrebbero essere revocate. I rapporti indicano che il governo statunitense sta considerando di revocare le sanzioni alla Russia in seguito al cambio di rotta della politica estera con la nuova amministrazione presidenziale di Donald Trump, supportando la sua precedente affermazione che gli Stati Uniti potrebbero ripristinare i legami economici con Mosca. Questi sviluppi seguono il sostegno rialzista per la valuta poiché il supporto di Washington per un accordo di cessate il fuoco con condizioni favorevoli per il Cremlino ha aumentato le scommesse che la guerra potrebbe presto terminare. Di conseguenza, i mercati si sono riversati sugli asset russi nella speranza che il reintegro del paese negli investimenti esteri e nel commercio supporti gli afflussi di valuta estera. Nel frattempo, la Banca Centrale Russa ha mantenuto invariato il suo tasso al record del 21% nella riunione di febbraio, ma ha dichiarato che potrebbe considerare un aumento del tasso la prossima settimana.