La Polonia mantiene il tasso come previsto

La Banca Nazionale di Polonia ha abbassato il tasso d'interesse di riferimento di 25 punti base al 3,75% nella riunione di marzo, il primo taglio dei tassi dell'anno e in linea con le aspettative del mercato, segnalando che le decisioni future dipenderanno dagli sviluppi imminenti. Questa mossa porta il tasso di politica monetaria al livello più basso da marzo 2022. Nonostante le crescenti preoccupazioni per il conflitto in Medio Oriente, che ha fatto aumentare i prezzi globali del petrolio e del gas naturale, la banca centrale ha indicato previsioni di inflazione migliorate per marzo. L'inflazione annuale è scesa al 2,2% a gennaio ed è rimasta all'interno dell'intervallo obiettivo della banca dell'1,5–3,5% da luglio 2025. Tuttavia, la NBP ha segnalato rischi al rialzo per le prospettive di inflazione, con una politica fiscale espansiva, una forte domanda e una robusta crescita salariale che contribuiscono all'aumento dei prezzi dell'energia. L'economia polacca ha continuato a espandersi costantemente per tutto il 2025. Il PIL è cresciuto del 4% su base annua nel quarto trimestre, segnando il ritmo di crescita più forte dal terzo trimestre del 2022.

La Banca Nazionale di Polonia ha mantenuto il suo tasso d'interesse principale invariato al 4% a febbraio, come previsto, estendendo una pausa per un secondo mese mentre i responsabili politici attendono nuove previsioni macroeconomiche prima di considerare ulteriori allentamenti. La decisione ha corrisposto alle aspettative di mercato, sebbene le opinioni fossero divise, con alcuni analisti che si aspettavano un taglio di 25 punti base. I funzionari hanno citato la mancanza di nuovi dati sull'inflazione e informazioni limitate dall'incontro precedente. Una nuova proiezione dell'inflazione sarà pubblicata a marzo, consentendo una valutazione più chiara se la recente tendenza alla disinflazione sia sostenibile. L'inflazione è rallentata al 2,4% a dicembre, vicino al punto medio dell'intervallo obiettivo della banca centrale del 1,5% al 3,5%, mentre i dati finali sull'inflazione per gennaio e febbraio saranno anch'essi pubblicati a marzo a seguito di modifiche al paniere statistico.

La Banca Nazionale di Polonia ha mantenuto il tasso di interesse di riferimento al 4% nella sua prima riunione del 2026, interrompendo il taglio cumulativo di 175 punti base dei tassi attuato in sei passaggi lo scorso anno. L'inflazione annuale è scesa al 2,4% a dicembre 2025, il livello più basso dal aprile 2024, leggermente al di sotto della fascia target del 2,5% ±1 punto percentuale della NBP. Tuttavia, la banca centrale ha osservato che resta da vedere se il calo dell'inflazione sia sostenibile nel lungo termine. I dati in arrivo suggeriscono che la crescita del PIL della Polonia nel Q4 2025 è probabilmente rimasta vicina ai livelli del Q3, nonostante un rallentamento delle vendite al dettaglio, della produzione industriale e delle costruzioni. Gli indicatori del mercato del lavoro indicavano un rallentamento della crescita salariale e una diminuzione dell'occupazione nel settore delle imprese. In questo contesto, il Consiglio di Politica Monetaria ha mantenuto invariati i tassi di interesse della NBP, osservando che gli aggiustamenti futuri della politica dipenderanno dai dati in arrivo sull'inflazione e sull'attività economica.