Il rendimento decennale russo si ritira

Il rendimento dell'OFZ russo decennale è sceso al 14,6% dal massimo di quattro mesi del 15,2% di fine ottobre poiché una maggiore tassazione e un rimbalzo dei prezzi del petrolio hanno attenuato lo sfondo dell'aumento dell'offerta di OFZ. L'aumento dell'entità della spesa del governo federale nell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia ha spinto il Cremlino ad aumentare l'IVA per il bilancio dell'anno prossimo, previsto per generare 1,2 trilioni di rubli di entrate aggiuntive. Le prospettive sulle entrate governative sono state supportate anche dall'ascesa dei prezzi del petrolio greggio a seguito della pausa nelle aumenti della produzione segnalata dai membri dell'OPEC+ per l'anno prossimo. Gli sviluppi hanno momentaneamente compensato lo sfondo fiscale in deterioramento per la Russia, poiché la crescita lenta ha costretto il governo a segnalare che aumenterà l'indebitamento del 46% quest'anno. Gli OFZ sono stati anche sotto pressione a causa dei tassi di interesse elevati della Banca di Russia nella sua lotta contro l'alta inflazione. Il tasso di riferimento si attesta al 16,5%, e la CBR ha respinto un altro taglio dei tassi quest'anno a causa dei rischi al rialzo dell'inflazione.

Il rendimento dell'OFZ russo decennale è sceso al 14,6% dal massimo di quattro mesi del 15,2% testato all'inizio di ottobre, seguendo un certo supporto per gli asset russi su sviluppi geopolitici favorevoli. Il presidente degli Stati Uniti Trump ha notato che il presidente ucraino Zelensky dovrebbe accettare condizioni più favorevoli per porre fine alla guerra con la Russia, mentre i leader dell'UE hanno incontrato ostacoli nell'usare gli asset russi congelati per sostenere l'Ucraina. Gli sviluppi hanno aggiunto un certo sollievo agli OFZ dopo che un maggiore approvvigionamento di obbligazioni e tassi di interesse più alti hanno innescato un crollo del debito russo da agosto. Il progetto di bilancio dell'anno prossimo rifletteva 13 trilioni di rubli, ovvero il 40% del bilancio federale, destinati alla spesa per la difesa in mezzo alla guerra della Russia con l'Ucraina, più di quanto indicato nei documenti preliminari, per prolungare il periodo di ampie spese del governo federale russo. La spesa piatta è coincisa con rischi per le entrate governative in mezzo alla lenta economia russa, ai bassi prezzi delle materie prime russe in mezzo a un rublo forte e ai tassi di interesse elevati della banca centrale.

Il rendimento dell'OFZ russo decennale è salito verso il 15%, il più alto in tre mesi, a seguito di un maggiore approvvigionamento di obbligazioni da parte del Ministero delle Finanze e di tassi di interesse più elevati da parte della Banca di Russia. La bozza del bilancio dell'anno prossimo rifletteva 13 trilioni di rubli, pari al 40% del bilancio federale, destinati alla spesa per la difesa in mezzo alla guerra della Russia con l'Ucraina, più di quanto indicato nei documenti preliminari, per prolungare il periodo di ampia spesa del governo federale russo. La spesa piatta è coincisa con rischi per le entrate governative in mezzo alla rallentata economia russa, ai bassi prezzi delle materie prime russe in mezzo a un rublo forte e ai tassi di interesse elevati della banca centrale, che hanno migliorato le prospettive sull'emissione di obbligazioni governative. Il petrolio Urals è rimasto al di sotto dei 65 dollari al barile in ottobre, mentre i prezzi del GNL erano relativamente bassi in mezzo alla disponibilità abbondante dagli Stati Uniti e alle scorte elevate in Europa. Sul fronte delle politiche, la CBR ha ridotto il suo tasso al 17% anziché alle aspettative del 16%, e si è opposta ai tagli aggressivi a causa dei rischi inflazionistici.