Il rendimento decennale del Brasile aumenta dopo l'asta del Tesoro

Il rendimento dei titoli di stato a 10 anni del Brasile è aumentato leggermente al 14,60% rispetto a un minimo di tre settimane del 14,57% raggiunto il 25 agosto, sotto pressione dall'asta di titoli a tasso fisso del Tesoro Nazionale. L'asta è stata il principale fattore che ha spinto i tassi al rialzo e ha inasprito la curva dei rendimenti, segnando il secondo più grande volume finanziario dell'anno. Un totale di 31 milioni di titoli sono stati offerti il 27 agosto, con un volume finanziario di oltre 24 miliardi di dollari. Nel frattempo, i dati sul mercato del lavoro hanno confermato le aspettative per un ulteriore calo del tasso di disoccupazione in Brasile, dal 5,4% al 5,3%. Il mercato del lavoro rimane altamente resiliente, con l'occupazione e l'occupazione formale che raggiungono livelli record, il che potrebbe portare il Copom a sospendere il suo ciclo di allentamento di 25 punti base per riunione. Tuttavia, il tasso di inflazione del Brasile è sceso al 4,25% nella prima metà di agosto rispetto al 4,44% di luglio, rimanendo al di sotto della banda di tolleranza superiore del 4,5% della banca centrale.

Il rendimento dei titoli di stato decennali del Brasile è sceso al 14,7% rispetto al massimo di quasi un mese raggiunto il 14 agosto, sostenuto dalle aspettative di una corsa presidenziale più serrata e dalla debolezza generalizzata del dollaro statunitense. I mercati finanziari vedono il senatore Flávio Bolsonaro come più restrittivo dal punto di vista fiscale rispetto al presidente Lula, in particolare mentre i rendimenti domestici elevati continuano a pesare sull'attività economica. Sviluppi recenti, inclusa un'indagine su fughe di notizie che coinvolgono il figlio di Lula e segnali che Flávio sta riducendo il divario con Lula in potenziali scenari di ballottaggio, hanno alimentato le aspettative di un possibile cambiamento nel governo e nella politica economica. Lunedì, un sondaggio BTG/Nexus ha mostrato Lula e Flávio in un pareggio tecnico in un potenziale ballottaggio. Il dollaro più debole ha anche fornito uno sfondo globale più favorevole per il reddito fisso brasiliano. Tuttavia, i rendimenti dei Treasury statunitensi sono rimasti elevati nonostante il Tesoro abbia aumentato il limite sulle operazioni di riacquisto di obbligazioni a lungo termine.

Il rendimento dei titoli di stato brasiliani a 10 anni è salito al 14,9% a metà agosto, avvicinandosi a un massimo mensile dopo un aumento dei rendimenti dei Treasury statunitensi. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono aumentati in mezzo a elevate aspettative di inflazione. Il deterioramento della percezione del rischio in vista delle elezioni presidenziali di ottobre in Brasile ha contribuito anche all'aumento, con i mercati che prezzano l'incertezza riguardo al prossimo governo e alla sua agenda economica. Le preoccupazioni che il prossimo governo potrebbe affrontare difficoltà nell'implementare un aggiustamento fiscale coerente stanno iniziando a tradursi in un premio per il rischio più elevato nei prezzi degli attivi. Le preoccupazioni fiscali persistono in mezzo a segnali di un aumento della spesa pubblica e pressione sulle entrate a causa dei nuovi dazi statunitensi. Nel frattempo, il Copom ha segnalato un approccio cauto a ulteriori tagli dei tassi d'interesse. Il Brasile ha anche creato 145.161 posti di lavoro formali a giugno, ben al di sopra delle aspettative di 115.000, rafforzando la resilienza del mercato del lavoro e supportando le aspettative che i tassi d'interesse rimarranno restrittivi.