La crescita del PIL della Cina nel Q2 rallenta meno del previsto

L'economia cinese è cresciuta del 4,5% anno su anno nel T4 2025, rallentando rispetto al 4,8% nel T3 e segnando il più debole aumento in tre anni. Il risultato più recente è arrivato mentre le vendite al dettaglio di dicembre sono cresciute al tasso più lento in tre anni, appesantite da una prolungata crisi immobiliare e pressioni deflazionistiche nonostante i sussidi ai consumatori in corso. Nel frattempo, il tasso di disoccupazione si è attestato al 5,1% per il terzo mese consecutivo, mentre la crescita della produzione industriale si è accelerata. Tuttavia, la crescita annuale è stata del 5%, in linea con l'obiettivo di Pechino e invariata rispetto al 2024, aiutata da un surplus commerciale record poiché le forti esportazioni verso mercati non statunitensi hanno compensato la pressione dei dazi e gli investimenti fissi più deboli. L'agenzia di statistica cinese ha sottolineato che l'economia ha resistito a molteplici pressioni e ha mantenuto un trend costante e progressivo nel 2025, in seguito all'impegno di dicembre dei leader a mantenere una posizione fiscale proattiva per stimolare l'attività. Tuttavia, le prospettive di crescita nel 2026 rimangono offuscate dall'aumento del protezionismo e dalle politiche imprevedibili degli Stati Uniti sotto il presidente Trump.

L'economia cinese è cresciuta del 4,8% su base annua nel terzo trimestre del 2025, in calo rispetto al 5,2% del secondo trimestre, segnando il ritmo più lento dal terzo trimestre del 2024. Mentre in linea con le aspettative di mercato, la crescita del PIL ha perso slancio dopo un forte inizio d'anno, sotto pressione dalle tensioni commerciali con gli Stati Uniti, da una prolungata crisi immobiliare e da una debole domanda dei consumatori. I dati di settembre hanno mostrato che le vendite al dettaglio in Cina sono aumentate al ritmo più lento dell'anno nonostante i programmi di sussidi ai consumatori in corso, mentre il tasso di disoccupazione è sceso ma è rimasto vicino al picco di sei mesi di agosto. La produzione industriale, tuttavia, è cresciuta al ritmo più veloce degli ultimi tre mesi in vista della Golden Week. Sul fronte commerciale, le esportazioni e le importazioni hanno superato le previsioni poiché le imprese si sono spinte verso nuovi mercati e la domanda interna è stata sostenuta dalle spese per le festività. L'ufficio statistico cinese ha messo in guardia sul persistere dei rischi e dei venti contrari esterni, con le fondamenta della ripresa ancora fragili. Tuttavia, ha affermato che una crescita del 5,2% nei primi nove mesi costituisce una "solida base" per raggiungere un obiettivo annuale di circa il 5%.

L'economia cinese è cresciuta del 5,2% anno su anno nel T2 2025, rallentando rispetto al 5,4% dei due trimestri precedenti e segnando il ritmo più debole dal T3 2024. Tuttavia, l'ultima lettura ha superato di poco il consenso di mercato del 5,1%, sostenuta in parte dalle misure politiche di Pechino in un fragile cessate il fuoco commerciale. A giugno, la crescita della produzione industriale si è accelerata inaspettatamente a un massimo di 3 mesi, mentre il tasso di disoccupazione è rimasto al minimo di sei mesi. Tuttavia, le vendite al dettaglio sono cresciute meno in quattro mesi, nonostante i sussidi governativi sugli articoli elettronici. Sul fronte commerciale, le esportazioni si sono accelerate poiché le fabbriche hanno spedito le merci, e le importazioni sono aumentate per la prima volta quest'anno. Durante l'H1 del 2025, l'economia è avanzata del 5,3%. Si prevede che il momentum di crescita nell'H2 si indebolirà ulteriormente a causa dell'aumento delle avversità, tra cui le tensioni commerciali in vista della scadenza del 12 agosto per i dazi, le pressioni deflazionistiche e un prolungato calo del settore immobiliare. Nel frattempo, l'agenzia di statistica ha segnalato continue incertezze esterne e ha avvertito che la domanda interna rimane "insufficiente".