Crescita salariale negoziata nell'Eurozona la più bassa in 3 anni

I salari contrattati nell'Area Euro sono aumentati del 2,95% su base annua nel quarto trimestre del 2025, accelerando rispetto a un 1,89% rivisto al rialzo nel trimestre precedente, segnalando un aumento della crescita salariale ma rimanendo ben al di sotto del picco del 5,4% registrato nel 2024. La ripresa supporta la visione della BCE secondo cui non c'è bisogno immediato di ulteriori tagli ai tassi d'interesse, poiché la dinamica salariale rimane coerente con un graduale allentamento delle pressioni inflazionistiche. Dopo aver mantenuto il tasso di deposito al 2% per la quinta riunione consecutiva, la presidente della BCE Christine Lagarde ha sottolineato l'importanza di monitorare attentamente i salari, dato il loro impatto sull'inflazione dei servizi, che rimane sopra il 3%. La BCE prevede che l'inflazione si stabilizzi attorno al suo obiettivo del 2% man mano che la crescita salariale si modera, sebbene veda il rischio di un rallentamento più lento dei salari come una minaccia inflazionistica al rialzo. Allo stesso tempo, i responsabili delle politiche sono cauti riguardo a un rallentamento eccessivo dei salari, con l'inflazione nell'Area Euro che è scesa all'1,7% a gennaio e si prevede rimanga vicino o leggermente al di sotto del 2% nei prossimi anni.

I salari negoziati nell'Eurozona sono aumentati del 3,95% su base annua nel secondo trimestre del 2025, accelerando rispetto al 2,46% rivisto al rialzo nel trimestre precedente, complicando il percorso della Banca Centrale Europea sui tassi di interesse. La BCE ha sottolineato che il raggiungimento del suo obiettivo del 2% di inflazione dipende da guadagni salariali più lenti e dalla riduzione delle pressioni sui prezzi nei servizi, dove l'inflazione rimane vicina al 3%. Mentre la Bundesbank ha notato un forte aumento dei salari in Germania in questo trimestre, si aspetta anche una moderazione in futuro man mano che l'inflazione si attenua e l'economia rimane debole. Il tracker dei salari della BCE indica una crescita salariale più contenuta per il prossimo anno, offrendo un certo conforto. Tuttavia, il recente aumento sottolinea il motivo per cui i responsabili politici rimangono cauti riguardo a ulteriori tagli dei tassi. I mercati si aspettano ampiamente che la BCE mantenga il suo tasso di deposito al 2% a settembre, proseguendo una pausa dopo un anno di riduzioni, anche se alcuni funzionari sostengono che ulteriori tagli dovrebbero rimanere un'opzione.

I salari negoziati nell'Eurozona sono aumentati del 2,38% su base annua nel primo trimestre del 2025, rallentando nettamente rispetto al 4,12% del trimestre precedente. Questo segna il più piccolo aumento dal Q4 2021, supportando la visione della Banca Centrale Europea secondo cui le pressioni inflazionistiche legate ai salari si stanno attenuando. Il rallentamento della crescita salariale rafforza il caso per ulteriori tagli dei tassi di interesse, con la BCE prevista per ridurre nuovamente i tassi il mese prossimo. L'inflazione dei servizi, fortemente influenzata dai salari, è aumentata del 4% ad aprile, ma l'inflazione complessiva è rimasta stabile al 2,2%. La Commissione Europea prevede che l'inflazione scenderà al 2% entro metà 2025 e scenderà al di sotto di tale livello nel 2026. Gli accordi salariali recenti suggeriscono che i lavoratori stanno facendo fatica a ottenere aumenti salariali consistenti, con il settore pubblico tedesco che ha accettato un aumento del 5,8% dilazionato su due anni. Un indicatore salariale della BCE indica anche ulteriori moderazioni più avanti quest'anno.