La crescita dell'Eurozona rallenta a marzo a causa della guerra e dell'inflazione

L'indice PMI composito S&P Global Eurozona è sceso a 48,8 ad aprile 2026, rispetto a 50,7 del mese precedente, rivisto marginalmente al rialzo rispetto alla stima preliminare di 48,6, ma rimanendo fermamente al di sotto delle aspettative iniziali del mercato di 50,2. Ha segnato la prima contrazione nell'attività del settore privato dell'EA in 16 mesi, riflettendo un impatto leggermente ritardato sul settore dei servizi (47,6 rispetto a 50,2 di marzo) a causa della guerra in Iran, poiché i costi energetici più elevati hanno pesato sulla domanda dei consumatori, sufficienti a compensare l'aumento dell'attività per i produttori (52,3 rispetto a 52). Il contrasto era coerente con le fluttuazioni per nuovi ordini e contratti, che si sono contratti per i servizi ma si sono espansi per i produttori di beni. L'occupazione nel settore privato è leggermente diminuita, ma il calo è stato guidato in modo contrastante dai produttori. L'inflazione dei costi di input a livello aggregato è aumentata a un massimo di 40 mesi a causa dell'aumento dei costi energetici derivanti dalla guerra in Medio Oriente, spingendo entrambi i settori ad aumentare i loro prezzi di produzione. Coerentemente, la fiducia delle imprese è deteriorata.

L'indice PMI composito S&P Global Eurozona è sceso a 48,6 ad aprile 2026, rispetto a 50,7 di marzo, in contrasto con le aspettative di 50,2 per la contrazione più marcata nell'attività del settore privato del blocco da novembre 2024. Il calo ha indicato un impatto leggermente ritardato sul settore dei servizi (47,4 rispetto a 50,2 di marzo) a causa della guerra in Iran, poiché i costi energetici più elevati hanno pesato sulla domanda dei consumatori. L'attività commerciale per i fornitori di servizi è diminuita di più negli ultimi cinque anni, specialmente in Germania, a causa della sua dipendenza dalle materie prime estere per la generazione di elettricità. A sua volta, il settore manifatturiero ha registrato un'espansione aggressiva (52,2 rispetto a 52,0) nonostante le difficoltà nel reperire beni di input. I costi di input a livello aggregato sono aumentati di più dalla fine del 2022, spingendo le aziende ad aumentare i prezzi di produzione al massimo in tre anni. Tuttavia, entrambi i settori hanno mantenuto i livelli di personale sostanzialmente invariati. I nuovi venti contrari derivanti dalla guerra hanno portato a un netto calo delle prospettive aziendali.

L'S&P Global Eurozone Composite PMI è stato rivisto leggermente al rialzo a 50,7 a marzo 2026 (rispetto a una stima flash di 50,5), ma è rimasto al di sotto del 51,9 di febbraio, segnalando la più debole espansione del settore privato da giugno 2025. Il rallentamento riflette un mix di prezzi energetici in aumento, catene di approvvigionamento interrotte, turbolenze nei mercati finanziari e domanda in calo, tutti aggravati dalla guerra in Medio Oriente. L'attività del settore dei servizi è stagnata, mentre la produzione manifatturiera è rimasta stabile. Tuttavia, i nuovi ordini sono diminuiti, con la domanda di esportazione che si è ulteriormente indebolita, e i ritardi di lavoro sono diminuiti al ritmo più lento da ottobre 2025. I tagli all'occupazione sono aumentati fino a un massimo di 13 mesi, poiché le imprese hanno affrontato crescenti pressioni. Sul fronte dell'inflazione, i costi di input sono aumentati fino a un picco di tre anni, e l'inflazione dei prezzi di output ha raggiunto il suo livello più alto da febbraio 2024. Nel frattempo, la fiducia delle imprese è crollata al suo livello più basso in quasi un anno.