I costi di finanziamento dell'Italia aumentano nel forte selloff di marzo

Il rendimento del BTP a 10 anni dell'Italia è sceso al 3,8%, ritirandosi dai picchi di oltre due anni, poiché l'ottimismo su una possibile risoluzione a breve termine del conflitto con l'Iran ha ridotto i timori di un aumento dei costi energetici e di forti aumenti dei tassi da parte della BCE. Il suggerimento del Presidente degli Stati Uniti Donald Trump che gli Stati Uniti potrebbero uscire dall'Iran "in due o tre settimane", con o senza accordo, ha alimentato il cambiamento di sentiment, anche se i messaggi incoerenti da Washington continuano a offuscare le prospettive nella quinta settimana di guerra. I mercati hanno ridotto le aspettative di inasprimento della BCE, prevedendo ora solo due aumenti dei tassi entro dicembre, rispetto ai tre previsti all'inizio di questa settimana. Prima del conflitto, gli investitori non si aspettavano aumenti nel 2026, con una piccola possibilità di allentamento della politica.

Il rendimento del BTP a 10 anni dell'Italia è sceso al 3,9%, ritirandosi dai massimi di oltre due anni, poiché gli investitori si sono concentrati nuovamente sui rischi di crescita legati allo shock energetico derivante dal conflitto in Medio Oriente. Nonostante il calo, i rendimenti erano destinati a chiudere marzo in rialzo di oltre 60 punti base, uno dei più ripidi aumenti mensili tra le obbligazioni europee, in un contesto di ampia crescita dell'inflazione. I prezzi dell'energia in aumento hanno portato il tasso di inflazione dell'Eurozona al 2,5%, superando l'obiettivo del 2% della BCE e segnando il livello più alto in oltre un anno. Mentre l'inflazione armonizzata dell'UE in Italia è rimasta stabile all'1,5%, la tendenza più ampia ha portato i mercati ad abbandonare le aspettative di taglio dei tassi, ora prevedendo almeno due aumenti della BCE entro il 2026. François Villeroy de Galhau della BCE ha ribadito l'impegno della banca a controllare l'inflazione, ma ha osservato che le discussioni sul timing dei tassi rimanevano premature.

Il rendimento del BTP a 10 anni dell'Italia era destinato a chiudere marzo al 4%, dopo essere aumentato di quasi 70 punti base, uno dei rialzi mensili più ripidi tra i titoli europei. L'aumento netto rifletteva le crescenti preoccupazioni per le conseguenze economiche del conflitto in Medio Oriente durato cinque settimane, che ha mantenuto elevati i prezzi del petrolio e alimentato le pressioni inflazionistiche. Aggiungendo incertezza al mercato, i rapporti suggerivano che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump potesse fermare l'azione militare contro l'Iran, anche se lo Stretto di Hormuz rimanesse bloccato. Lo shock dei prezzi dell'energia risultante ha rafforzato le aspettative di una BCE più aggressiva, con i mercati che ora prevedono almeno due aumenti dei tassi entro il 2026, abbandonando le precedenti scommesse su tagli dei tassi. Mentre Villeroy de Galhau della BCE ha riaffermato l'impegno della banca a domare l'inflazione, ha sottolineato che le discussioni sui tempi erano premature.