Il PMI manifatturiero dell'Eurozona segnala un rallentamento della recessione

L'HCOB PMI manifatturiero della zona euro è salito a 49,5 a gennaio 2026, in linea con la stima preliminare di 49,4 e in aumento rispetto al minimo di nove mesi di dicembre di 48,8. Nonostante il miglioramento, il dato ha comunque segnalato un terzo mese consecutivo di contrazione, indicando un rallentamento che è rimasto solo marginale nel complesso. I nuovi ordini sono diminuiti per il terzo mese consecutivo, mentre la produzione è tornata a crescere dopo aver registrato il suo primo calo in dieci mesi a dicembre. A livello nazionale, le condizioni manifatturiere sono migliorate in Grecia, Francia e Paesi Bassi, ma sono ulteriormente deteriorate in Germania, Italia, Spagna e Austria. La riduzione dei costi è rimasta un tema all'inizio del 2026, poiché le aziende hanno ridotto l'occupazione, l'attività di acquisto e le scorte a gennaio. Sul fronte dell'inflazione, le pressioni sui costi di input sono accelerate a un massimo di tre anni, mentre i prezzi di output sono rimasti sostanzialmente invariati. Guardando al futuro, la fiducia delle imprese è aumentata, con le aspettative che hanno raggiunto il loro livello più alto da febbraio 2022.

L'HCOB PMI manifatturiero dell'Eurozona è aumentato a 49,4 a gennaio 2026, rispetto a 48,8 di dicembre e sopra le aspettative di mercato di 49,1, secondo una stima preliminare. L'ultima lettura suggerisce che il calo delle condizioni aziendali nel settore manifatturiero si è attenuato, poiché la produzione è tornata a crescere supportata da un miglioramento nei nuovi ordini, dopo il primo calo della produzione in dieci mesi alla fine del 2025. Nel frattempo, l'occupazione manifatturiera ha continuato a diminuire modestamente, mentre le aziende hanno ridotto la loro attività di acquisto al ritmo più lento degli ultimi sei mesi. Sul fronte dei prezzi, l'inflazione dei costi di input è accelerata a un massimo di tre anni, mentre i prezzi di vendita hanno continuato a scendere. Anche la fiducia delle imprese è aumentata, salendo a un massimo vicino ai quattro anni.

L'indice PMI manifatturiero dell'Eurozona dell'HCOB è sceso a 48,8 a dicembre 2025, al di sotto sia della stima preliminare di 49,2 che della lettura finale di novembre di 49,6, segnando il ritmo più veloce di contrazione da marzo. I cali nella produzione e nei nuovi ordini sono stati i principali motori, con la Germania che ha registrato il peggior deterioramento e la performance più debole da febbraio. Anche l'Italia e la Spagna sono rimaste in contrazione, mentre la Francia ha invertito la tendenza, registrando la sua espansione più forte da giugno 2022. L'occupazione è continuata a diminuire in tutta la regione, prolungando una sequenza di perdite di posti di lavoro in fabbrica per oltre due anni e mezzo, mentre i carichi di lavoro sono diminuiti, suggerendo che la capacità fosse sufficiente per gestire gli ordini esistenti. Le performance delle vendite si sono indebolite nonostante i continui sconti, anche se l'inflazione dei costi di input è salita al livello più alto in 16 mesi. Tuttavia, le imprese erano le più ottimiste sulle prospettive future da poco prima dell'invasione a pieno titolo della Russia in Ucraina nel febbraio 2022.